Kinh nghiệm thoát khỏi bẫy tâm lý trong đầu tư chứng khoán

Những hành động mang tính tâm lý đôi khi khiến bạn mất tất cả tài sản đã tích lũy nhiều năm. Làm sao để thoát những bẫy tâm lý thường gặp? Đọc bài viết này bạn sẽ có thêm kinh nghiệm để xử lý.

Trong bài viết "Vì sao có lúc bạn ra quyết định mua ở đỉnh, bán ở đáy?", nhà đầu tư Nguyễn Văn Dũng đã chia sẻ cho các bạn lý do: Đó là vì tác động tâm lý đến hành vi đầu tư.

Bài viết này, nhà đầu tư Nguyễn Văn Dũng chia sẻ tiếp cho độc giả những kinh nghiệm để thoát khỏi bẫy tâm lý trong đầu tư chứng khoán.

---

Hành vi của con người được tạo ra từ những quá trình học tập, nhưng nó chịu sự tác động của rất nhiều nhân tố nên không phải lúc nào hành vi cũng xảy ra một cách ổn định, mà nó có thể sẽ bị thiên lệch (biased) dưới ảnh hưởng của một nhân tố tác động nào đó, những sự thiên lệch này có thể sẽ tạo ra những kết quả bất thường trái với dự báo trước đó, và do đó làm kết quả đầu tư thực tế khác với những dự kiến ban đầu.

Trong trường hợp nhà đầu tư không thể tự mình đưa ra những lựa chọn đầu tư sáng suốt sẽ dễ chịu ảnh hưởng từ tác động của người khác, như lên mạng tra xem mọi người đánh giá thế nào về xu hướng thị trường, và cổ phiếu mình đang quan tâm, nhằm giúp bản thân tìm thấy cảm giác an toàn khi thấy mọi người đều hành động như vậy.

Ngoài ra, cũng cần nói đến “Hiệu ứng đàn cừu” trong đầu tư chứng khoán. Đây là là một loại hành vi phi lý trí, nó dùng để chỉ hành vi của một người tham gia đầu tư chịu ảnh hưởng của những nhà đầu tư khác, mô phỏng quyết sách của người khác hoặc quá chịu ảnh hưởng của dư luận, số đông khi người tham gia đầu tư ở trong môi trường thông tin không xác định, mà không cân nhắc đến những thông tin của chính bản thân mình.

Những hành động mang tính tâm lý như vậy, đôi khi giúp cho nhà đầu tư có những giao dịch thành công nhưng về lâu dài thì nó sẽ phá vỡ tất cả những kỷ luật, nguyên tắc đầu tư, và nguy hiểm hơn là làm tiêu tan tất cả các tài sản mà nhà đầu tư phải mất rất nhiều năm làm việc để tích luỹ

Chính vì thế, để luôn ở trạng thái cân bằng và không bị tâm lý chi phối trong các quyết định đầu tư, những nhà đầu tư chuyên nghiệp họ đã nghiên cứu rất sâu về tâm lý học, hoặc thậm chí có những chuyên gia tâm lý ở bên cạnh để luôn đưa ra những lời khuyên kịp lục. Một số lời khuyên sau đây sẽ giúp cho các nhà đầu tư tham gia thị trường có thể thoát khỏi những bẫy tâm lý, và xây dựng dần cho mình một chiến lược đầu tư phù hợp để kiếm lời trên thị trường tài chính:

Các vấn đề tài chính:

• Luôn chuẩn bị cho những tình huống xấu nhất có thể xảy ra. Không ai có thể dự đoán trước được tất cả những gì có thể xảy ra trong tương lai, nên khi đầu tư, bạn cần luôn có tâm lý chuẩn bị trước những huống xấu nhất có thể xảy ra, điều này giúp cho chúng ta có sẵn những kế hoạch B để hành động, khi chuyện không mong muốn xảy ra chúng ta cũng không bị động trong ngay cả tình huống tồi tệ này.

• Nhà đầu tư luôn giành chiến thắng trong các giao dịch không phải là người có thể kiếm được nhiều tiền về lâu dài, vì trong chứng khoán các chiến lược giao dịch sẽ khác nhau khi số vốn đầu tư khác nhau. Vốn càng lớn các giao dịch sẽ càng phức tạp hơn rất nhiều. Nhà đầu tư nhỏ có thể giành chiến thắng trong các giao dịch nhỏ, nhưng khi giao dịch lớn hơn đòi hỏi bạn phải có chuyên môn cao hơn

• Nhà đầu tư chưa bao giờ thua lỗ cũng không phải là người có thể kiếm được nhiều tiền về lâu dài, vì chính những nhà đầu tư này cũng chưa học được những bài học lớn của thị trường, nên nếu không chuẩn bị, có thể một lúc nào đó bạn sẽ phải trả giá với thị trường

• Hãy làm vì những giá trị tích cực được kỳ vọng chứ không phải vì điều đó ít rủi ro nhất. Tâm lý sợ rủi ro làm cho các nhà đầu tư không dám lựa chọn những cổ phiếu đang tăng để đầu tư, mà ngược lại họ lại chọn những cổ phiếu đang giảm để mua vào, điều này làm cho những khoản đầu tư của họ không thành công.

• Chỉ đầu tư full-margin khi bạn có đủ khả năng tài chính để trả nợ khi thị trường giảm. Một số nhà đầu tư kỳ vọng kiếm được lợi nhuận nhiều hơn nên sử dụng full-margin trong các khoản đầu tư, nhưng họ không chuẩn bị trước các tình huống của thị trường giảm giá, nên không có sự chuẩn bị về nguồn tài chính sau đó, nên khi tài khoản bị call-margin họ buộc phải bán cổ phiếu ra ngay vùng đáy, làm cho tài sản sụt giảm đi đáng kể, và rất khó hồi phục lại.

• Hãy nhớ đầu tư chứng khoán là một đầu tư lâu dài. Bạn có thể lời hay lỗ trong các lần giao dịch nhưng chuyện gì sẽ xảy ra về sau mới là điều quan trọng. Đầu tư chứng khoán, không phải là “một viên thuốc thần kỳ” giúp cho chúng ta trở nên giàu có một cách nhanh chóng, nó cần có thời gian để cho bạn tích luỹ và làm giàu. Nên đừng vì một, hai giao dịch lời, lỗ mà tâm lý trở nên hưng phấn hay bi quan. Mà hãy cố gắng theo đuổi một phương pháp đầu tư lâu dài, để có thể giúp bạn kiếm được tiền từ thị trường.

Chiến lược:

• Đừng đầu tư những cổ phiếu mà bạn không hiểu, hay thậm chí từng nhìn thấy nhiều người kiếm được nhiều tiền từ nó.

• Hãy tính khoản đầu tư của mình vào cổ phiếu khi tiền đầu tư vào nó chưa cao, điều này sẽ giúp bạn dễ dàng cắt lỗ và thoát khỏi những giao dịch sai lầm.

• Đừng lừa đảo. Những kẻ lừa lọc chẳng bao giờ thành công lâu dài.

• Hãy kiên định với những nguyên tắc của bạn.

• Bạn cần điều chỉnh nguyên tắc đầu tư khi động lực của thị trường thay đổi. Hãy linh hoạt hơn.

• Hãy kiên nhẫn và suy nghĩ kỹ.

• Nhà đầu tư có khả năng chịu đựng và tập trung cao độ sẽ giành chiến thắng.

• Hãy trở nên khác biệt. Thàng công không có công thức chung, mỗi nhà đầu tư cần phải có những nguyên tắc riêng cho mình.

• Hy vọng không phải là một kế hoạch hay.

• Đừng để mình mất sức. Tốt nhất nên hít một hơi dài, đi dạo hoặc dừng các giao dịch để đi ngủ. Khi bạn mệt mỏi với thị trường, là lúc bạn dễ mắc những giao dịch sai lầm vì tâm trí không còn đủ sáng suốt để phân tích.

Tiếp tục học hỏi:

• Hãy tự nâng cao hiểu biết cho bản thân. Hãy đọc sách và học hỏi từ người khác, những người đã trải nghiệm điều đó trước bạn.

• Hãy học bằng cách thực hành. Lý thuyết rất hay, nhưng chẳng gì có thể thay thế được kinh nghiệm thực tiễn.

• Học từ những người tài năng xung quanh bạn.

• Việc đầu tư thành công và kiếm được nhiều tiền không có nghĩa bạn là nhà đầu tư giỏi và bạn không cần phải học hỏi nữa. Có thể bạn thành công là nhờ may mắn. (Hãy nhớ về giai đoạn của thị trường năm 2006)

• Đừng ngại ngần xin tư vấn.

Văn hoá:

• Bạn đang muốn đầu tư. Để trở thành nhà đầu tư giỏi, bạn cần phải sống với nó và ngủ cũng mơ về nó.

• Đừng kiêu căng tự phụ. Đừng khoe khoang. Luôn có nhiều người tài giỏi hơn bạn.|

• Hãy thân thiện và kết bạn thật nhiều. Thế giới này rất nhỏ bé.

• Hãy chia sẻ những gì bạn học được cho người khác.

• Hãy tìm kiếm cơ hội ngoài lĩnh vực đầu tư chứng khoán. Bạn chẳng bao giờ biết được mình sẽ gặp ai, kể cả những người bạn mới hay những đối tác kinh doanh mới sẽ xuất hiện trong cuộc đời bạn.

• Hãy tận hưởng sự vui vẻ. Đầu tư chứng khoán chỉ thành công hơn khi bạn cố gắng làm điều gì đó cao hơn mục tiêu kiếm tiền.

Ichimoku Kinko Hyo với VNindex

Ichimoku có nhiều thành phần và cũng cần phải kết hợp trong phân tích. Kumo tuy được đánh giá là linh hồn của hệ thống Ichimoku nhưng ko có nghĩa là nó làm được mọi thứ bác ạ !!!

Về cơ bản Kumo có chức năng :

- Đại diện cho Volatility : khá giống với BB, Kumo mở rộng nghĩa là Volatility đã tăng, cũng dễ lý giải cho cú up này

- Làm sup/res : cái này chắc khỏi cần nói vì VNI chạm Sup mà

- Chỉ báo Trend : vẫn đang trong Uptrend với Span B bì flat, tức đà tăng đang có vấn đề

- Chỉ báo về điểm mù của các Indicator : giá chui vào Kumo thì thường các trader không hành động gì cả vì đó là điểm mù. Khi nó ra khỏi Kumo thì người ta mới nhìn các signals trên Indi

- Span A và Span B bị flat : để gia tăng hiệu ứng "rubber band" trên đường Kijun. Hiện tại VNI có Span B bị flat nè nên khi VNI chui ra khỏi Kumo và Kijun cũng bị flat như hiện tại thì cần cảnh giác với hiệu ứng "rubber" có thể kéo VNI xuống khoảng 2-3 phiên.

..v..v..

Nhìn chung, phân tích Ichimoku rất phức tạp, cấu tạo đơn giản nhưng sử dụng nó không hề đơn giản chút nào và nhất là phải kết hợp cả hệ thống của nó.
Về Kumo thì tôi chỉ thường sử dụng để thấy các ngưỡng Resistance và Support. Nhìn Kumo có thể thấy trực quan hiện tại thị trường đang bullish hay bearish bằng cách xem đường giá nằm trên hay nằm dưới Kumo.

Theo sách vở có thể tóm gọn cách trade là : 

* LONG : Tín hiệu LONG phát ra khi Tenkan-Sen cắt Kijun-Sen từ dưới lên và chỉ LONG khi được confirm bởi ChikouSpan cắt đường giá.

Mức độ tin tưởng confirm để nhảy vào LONG tùy thuộc vào vị trí điểm Tenkan-Sen và KijunSen cắt nhau, có 3 vị trí :

+ Dưới Kumo : Mức độ tin tưởng không chắc chắn.
+ Trong Kumo : Mức độ tin tưởng trung bình
+ Trên Kumo : Mức độ tin tưởng cao.

Còn chơi theo trường phái Breakout thì : 

+ Long : Khi giá vượt lên khỏi Kumo 
+ Short :Khi giá rớt xuống dưới Kumo
Còn giá trong Kumo thì ngồi im, không có xu hướng rõ ràng.

* SHORT : Thì ngược lại.

Thông số Ichimoku thường (5,13,26) cho VNI thì chính xác hơn.

Phân tích cơ cấu nguồn vốn và tài sản của Công ty Cổ phần Sữa VN

Phân tích cơ cấu nguồn vốn và tài sản, tình hình biến động sử dụng vốn và nguồn vốn của Công ty cổ phần sữa Việt Nam trong năm 2011.

1. Phân tích cơ cấu nguồn vốn và tài sản 



· Tài sản

Qua bảng cơ cấu nguồn vốn và tài sản của Công ty cổ phần sữa Việt Nam cuối năm tài chính 2011, ta thấy cơ cấu tài sản của Công ty thay đổi theo hướng tăng tỷ trọng tài sản ngắn hạn và giảm tỷ trọng tài sản dài hạn.

• Đầu năm tài sản ngắn hạn chiếm 54,95%, đến cuối năm 2011 tài sản ngắn hạn chiếm 60.76%. Mức tăng của tỷ trọng TSNH 5,81% chủ yếu là do sự gia tăng tỷ trọng của tiền và các khoản tương đương tiền (+14,56%), kế tiếp đó là các khoản phải thu (+3,48%). Ngược lại, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn có xu hướng giảm nhanh về tỷ trọng (-11,45%). Thuyết minh báo cáo tài chính (trang 27) cho thấy việc giảm xuống một cách đáng kể danh mục đầu tư Tiền gửi có kỳ hạn từ 1 năm trở xuống là nguyên nhân chính dẫn đến việc giảm tỷ trọng của các khoản đầu tư ngắn hạn. Đặc biệt sự gia tăng đáng kể của các khoản tương đương tiền (+11,80%) góp phần lý giải thêm việc công ty ưu tiên đầu tư vào các chứng khoán ngắn hạn có thời gian thu hồi không quá 3 tháng. Căn cứ vào Thuyết minh báo cáo tài chính (trang 27), tiền gửi có kỳ hạn 3 tháng trở xuống là danh mục đầu tư duy nhất trong các khoản tương đương tiền. Trong năm 2011 thị trường chứng khoán VN có phần suy thoái nên đây có thể là lý do khiến Công ty chuyển sang đầu tư các chứng khoán có rủi ro thấp hơn.

• Sự tăng lên về tỷ trọng của khoản phải thu (+3,48%) do công ty đã tăng tỷ trọng chủ yếu của Khoản phải thu khách hàng và Trả trước cho người bán, đây là những khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu TS của công ty. Các khoản phải thu ngắn hạn khác căn cứ trên thuyết minh báo cáo tài chính gồm có lãi tiền gửi, cổ tức phải thu, lãi trái phiếu và lãi cho vay, thuế NK được hoàn….

• Tỷ trọng Hàng tồn kho giảm 0,83% so với đầu năm 2011. Hàng tồn kho của Công ty bao gồm Hàng mua đang đi đường, Nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ…Theo bảng số liệu thì trong Hàng tồn kho, tỷ trọng hàng mua đang đi trên đường tăng nhiều nhất và tỷ trọng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang giảm nhiều nhất. Đây là một dấu hiệu tốt cho thấy công ty sẽ nhập kho thành phẩm (tỷ trọng CPSXKDDD đầu năm 5,28% nhưng cuối năm 1,88%) để phục vụ cho việc tiêu thụ vào năm kế tiếp.

• Tài sản dài hạn cuối năm chiếm tỷ trọng 39.24%, đầu năm chiếm tỷ trọng 45,05%. Sự giảm xuống về tỷ trọng của TSDH chủ yếu là do công ty đã thu hồi các khoản đầu tư tài chính dài hạn (-5,16%), đặc biệt là các khoản đầu tư tài chính dài hạn vào trái phiếu. Tỷ trọng chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng 8,31% và tài sản cố định tăng 0,55% cho thấy Công ty đã đầu tư mở rộng quy mô sản xuất.

· Nguồn vốn

Xu hướng thay đổi tỷ trọng các khoản mục nguồn vốn của Công ty từ đầu năm đến cuối năm 2011 nghiêng về sự gia tăng tỷ trọng của Vốn chủ sở hữu. Tỷ trọng Vốn chủ sở hữu cả hai thời điểm đều cao chứng tỏ khả năng tự chủ về tài chính của công ty rất cao. Cuối năm 2011, tỷ trọng vốn chủ sở hữu 80.07% tăng (+6,14%) so với đầu năm. Mức tăng này chủ yếu công ty đã huy động thêm vốn góp của chủ sở hữu và gia tăng khoản lợi nhuận chưa phân phối. Sự giảm xuống của tỷ trọng nợ phải trả (-6,14%) chủ yếu là tỷ trọng của nợ ngắn hạn giảm (-5,64%), đặc biệt là sự giảm tỷ trọng của khoản vay và nợ ngắn hạn (-5,27%). Đây là dấu hiệu cho thấy công ty đã trả bớt được nợ vay ngắn hạn, làm giảm áp lực thanh toán cho công ty.

Như vậy có thể nhận thấy xu hướng biến động tỷ trọng của tài sản và nguồn vốn có thể rút ra một vài kết luận sơ bộ như sau :

• Sự gia tăng của tỷ trọng nguồn vốn dài hạn (VCSH tăng 6,14% và nợ dài hạn giảm 0,5%) và sự giảm xuống của tỷ trọng tài sản dài hạn đã làm cho năng lực tự chủ tài chính của công ty thêm mạnh.

• Công ty đã thu hồi các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn và dài hạn để hạn chế rủi ro. Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền cao chứng tỏ khả năng thanh toán của công ty càng cao.

2. Phân tích tình hình nguồn vốn và sử dụng vốn



Qua bảng kết quả tình hình biến động nguồn vốn và sử dụng vốn năm 2011, ta thấy Công ty sử dụng vốn vớimục đích tăng tài sản là chủ yếu. Nhu cầu sử dụng vốn cho việc tăng tài sản chiếm 77,06% tổng nhu cầu sử dụng vốn. Cụ thể, tiền và các khoản tương đương tiền 31,76%, tài sản cố định 20,18%, hàng tồn kho 11,50%, các khoản phải thu và tài sản ngắn hạn khác 13,61%. Như vậy trong kỳ Công ty đã mở rộng đầu tư sản xuất, thể hiện ở mức biến động tăng tài sản cố định và hàng tồn kho. Bên cạnh đó, công ty đã sử dụng quỹ đầu tư phát triển 15,79% và trả bớt nợ vay ngắn hạn 7,09%.

Nguồn tài trợ cho nhu cầu sử dụng vốn này chủ yếu đến từ việc tăng nguồn vốn (83,01%). Trong kỳ, hoạt động kinh doanh của Công ty đã hình thành nên lợi nhuận chưa phân phối làm tăng vốn chủ sở hữu, tài trợ được 28,33% nhu cầu sử dụng vốn, huy động thêm vốn góp của chủ sở hữu, tài trợ được 25,36%. Việc giảm tài sản như thu hồi các khoản đầu tư tài chính, tài trợ được 16,25% nhu cầu sử dụng vốn.

Qua hai thời điểm, chúng ta thấy xu hướng biến động chính trong cơ cấu tài chính là tăng nguồn vốn dài hạn và tăng tài sản ngắn hạn. Sự biến động này không tác động đến cân bằng tài chính. Nguồn vốn dài hạn tăng 4,508,114,490,664 trong khi tài sản dài hạn tăng 1,261,759,048,127 và tài sản ngắn hạn tăng 3,547,880,206,764. Như vậy phần tăng lên của TSDH và TSNH đã được tài trợ bởi NVDH. Kết hợp với số liệu của bảng cân đối kế toán tại thời điểm đầu năm, NVDH đã tài trợ đủ cho TSDH, phần còn lại tài trợ cho TSNH 3,274,790,538,058. Tại thời điểm cuối năm, NVDH sau khi tài trợ cho TSDH, phần còn lại tài trợ cho TSNH 6,521,145,980,595. Kết luận được, xu hướng thay đổi về mức biến động tuyệt đối của NVDH và TSDH là hợp lý. Điều này đã làm cho cơ cấu tài chính của Công ty tại thời điểm cuối năm 2011 ít rủi ro hơn.

Ứng viên Tổng thống Mỹ được lựa chọn như thế nào?

Mùa bầu cử sơ bộ ở Mỹ đã khai mạc vào ngày 1 tháng 2, khi đảng Dân chủ và đảng Cộng hòa ở Iowa tiến hành các cuộc bỏ phiếu kín (caucus) để bầu cử ứng cử viên tổng thống của đảng họ. New Hampshire tiếp nối với một cuộc sơ bầu cử vào ngày 9 tháng 2 và các cuộc bầu cử sơ bộ ở các bang khác diễn ra sau đó cho đến tháng Sáu. Tại hầu hết các tiểu bang, bầu cử sơ bộ sẽ được tiến hành giống như các cuộc bầu cử bình thường, với những người dân đi bỏ phiếu tại các điểm bỏ phiếu hoặc bằng đường bưu điện. Các cuộc bỏ phiếu kín thì phi chính thức hơn, thu hút số lượng cử tri đi bầu nhỏ hơn và bị chi phối bởi các nhà hoạt động của mỗi đảng. Các quy tắc áp dụng cho cả hai loại hình bầu cử này khác nhau tùy vào từng bang và từng đảng.

Mục đích của quá trình này là để xác định số đại biểu của mỗi đảng tại mỗi tiểu bang ủng hộ các ứng cử viên trước khi hội nghị quốc gia của mỗi đảng diễn ra, nơi ứng cử viên tổng thống của mỗi đảng chính thức được công bố. Cuộc đua là nhằm giành các đại biểu, chứ không phải giành phiếu bầu: theo một số ước tính thì Hillary Clinton đã giành được nhiều phiếu bầu hơn so với Barack Obama hồi năm 2008, mặc dù bà bị thua nếu tính theo số lượng đại biểu giành được. Số lượng các đại biểu không được phân bổ tương ứng với số dân. Ví dụ, Texas có 155 đại biểu được dự hội nghị toàn quốc của Đảng Cộng hòa, tương đương tỉ lệ 0,56% trên mỗi 100.000 dân của bang. New Hampshire có 23 đại biểu, tương đương tỉ lệ 1,73% trên mỗi 100.000 dân. Georgia có 76 đại biểu dự đại hội đảng Cộng hòa, trong khi Ohio chỉ có 66 mặc dù Ohio có dân số đông hơn.

 

Về phía đảng Cộng hòa mỗi tiểu bang được cử ít nhất mười đại biểu; số đại biểu sẽ được tăng lên dựa trên hồ sơ của bang trong việc bỏ phiếu cho đảng Cộng hòa trước đây, và ba đại biểu được phân bổ cho mỗi đơn vị bầu cử quốc hội. Mỗi bang cũng có thêm ba đại biểu là đảng viên tự do (chưa cam kết bỏ phiếu cho ai).

Trong các kỳ bầu cử trước, những người dẫn đầu thường tìm cách đạt được chiến thắng ban đầu để tạo đà và thu hút các nhà tài trợ về phía mình, buộc các đối thủ phải rút lui. Ủy ban Quốc gia của đảng Cộng hòa đã điều chỉnh các quy định để cho phép các bang có lịch bầu cử muộn hơn có tiếng nói lớn hơn. Tác động ngoài dự kiến của điều này có thể sẽ là khiến các cuộc cạnh tranh kéo dài hơn, một điều mà các đảng viên cấp cao (party bigwigs) hy vọng tránh được.

Để giành được đề cử của đảng Cộng hòa, một ứng viên phải đảm bảo giành được 1.237 trong tổng số 2.472 đại biểu của đảng. Tới ngày 15 tháng Ba (xem biểu đồ), khoảng 60% số đại biểu đảng Cộng hòa sẽ đã được xác định là ủng hộ ai, nhưng gần như tất cả trong số đó sẽ được phân bổ cho các ứng cử viên theo một tỷ lệ nào đó (sau khi họ đạt được một ngưỡng phiếu bầu nhất định). Sau ngày 15 tháng Ba, các bang có thể phân tất cả các đại biểu đảng Cộng hòa của bang mình chỉ cho ứng cử viên nào thắng cuộc bầu cử sơ bộ ở bang mình. Phải đến đầu tháng Tư thì khoảng hai phần ba tổng số đại biểu mới được phân bổ xong. Trong quá khứ, ứng viên được ưa thích nhất một cách rõ ràng thường sẽ nổi lên sau ngày Siêu Thứ Ba (Super Tuesday), tức ngày 1 tháng 3 năm nay khi 12 bang tổ chức bầu cử sơ bộ cùng lúc – nhưng năm nay sau ngày hôm đó, ba hoặc bốn ứng cử viên vẫn có thể còn cơ hội giành chiến thắng trong cuộc đua của đảng Cộng hòa.

Về phía đảng Dân chủ, theo tính toán mới nhất, bà Clinton có được sự ủng hộ của 380 trong số 713 siêu đại biểu (các quan chức cấp cao được tự do ủng hộ ứng viên nào mà họ lựa chọn), những người sẽ là một phần trong số 4.764 đại biểu tại đại hội toàn quốc đảng Dân chủ. Nhưng vì các siêu đại biểu này không bị ràng buộc phải bầu cho một ứng cử viên nào, nên bà Clinton vẫn muốn giành được một phần lớn của các đại biểu thường (cam kết rõ ràng bầu cho ứng viên nào) về phía mình trước khi hội nghị diễn ra.

Nhân khẩu học cũng đóng một vai trò quan trọng. Các bang phía Nam và bảo thủ sớm nổi bật vào giai đoạn đầu: gần một nửa số bang tiến hành bầu cử sơ bộ của đảng Cộng hòa được tổ chức từ ngày 1 tháng 2 đến 8 tháng 3 là những tiểu bang nơi người Tin Lành da trắng chiếm ít nhất 50% số cử tri Cộng hòa. Về phía đảng Dân chủ, cử tri nữ và các sắc dân thiểu số chiếm một phần lớn trong số các cử tri trong các cuộc bầu cử sơ bộ của đảng Dân chủ ở nhiều bang.


Nguồn: “How America’s presidential candidates are chosen”, The Economist, 26/01/2016.
Biên dịch: Dương Trường Phúc | Hiệu đính: Lê Hồng Hiệp

5 cuốn sách cho nhà đầu tư nghiệp dư

Chúng ta biết rằng để trở thành những nhà đầu tư thì cần phải bắt đầu đầu tư sớm. Một trong những lý do chính là bạn sẽ được trải nghiệm sức thu hút của lãi kép bằng việc nắm giữ các vụ đầu tư dài hạn, tài sản của bạn sẽ mang lại các khoản sinh lời khác. Chỉ cần vài năm đầu tư sớm hơn cũng giúp tăng thêm các nguồn đổ vào khoản tích lũy của bạn.
Vậy việc bắt đầu đầu tư sớm rất quan trọng, nhưng đầu tư thế nào cho sáng suốt cũng là một việc quan trọng không kém. 5 cuốn sách được khuyến nghị đọc bởi Chuyên gia trên trang Investiopia sau đây là hành trang không thể thiếu cho những nhà đầu tư non trẻ mong muốn có cái nhìn sâu hơn trong lĩnh vực đầu tư tài chính.

1.Cha giàu, cha nghèo (Rich dad poor dad) của Robert Kiyosaki

Đây là một cuốn cẩm nang rất cần thiết. Quan điểm của tác giả là người nghèo và trung lưu thì làm việc vì tiền, còn người giàu thì làm việc để học hỏi. Ông nhấn mạnh sự quan trọng của việc hiểu biết về tài chính, và sự độc lập tài chính là mục đích tối cao. Việc tính toán chi tiêu, tiền nong sổ sách cũng quan trọng nhưng có thể không mang lại hiệu quả. Bạn vay tiền ngân hàng để mua nhà, nhà đó là của bạn nhưng các khoản trả nợ hàng tháng cho tài sản này là một khoản nợ thực sự. Các tiêu sản không mang lại thu nhập thêm cho bạn nhưng tài sản thì có.
Kiyosaki ủng hộ việc đầu tư mang lại các khoản thu nhập hàng kỳ cho nhà đầu tư mà vẫn đảm bảo việc tăng giá trị của tài sản đó. Bất động sản và cổ phiếu mang lại các khoản lợi tức được xem là các khoản đầu tư tiềm năng. Theo ý kiến của tác giả thì hệ thống giáo dục được thiết kế để dạy chúng ta cần làm việc chăm chỉ trong toàn bộ cuộc đời mà không nói rằng chúng ta nên tạo ra một khối tài sản đủ lớn và sau đó không phải lao động cực nhọc nữa.
Link ebook:
http://113.171.224.203/videoplayer/...ich_t_y_p_e=1&ich_d_i_s_k_i_d=2&ich_u_n_i_t=1

2.Luận văn của Warrent Buffett (The Essays of Warren Buffett: Lessons For Corporate America" (1997) by Warren Buffett)


“Chúng ta không đọc các ý kiến của người khác, chúng ta muốn thu thập các sự kiện và sau đó suy nghĩ về chúng”, Buffett nói.
Nếu bạn muốn biết cách suy nghĩ của Buffett, hãy đọc cuốn sách này. Bằng cách sắp xếp lại những bài viết của Buffett theo các chủ đề một cách khoa học, cuốn sách liệt kê các nguyên tắc đầu tư và kinh doanh của Buffett theo cách mạch lạc, rõ ràng và dễ hiểu. Cuốn sách thảo luận về quản trị công ty, tài chính và đầu tư, các công cụ đầu tư khác, M&A, định giá và chính sách kế toán-thuế. Buffett chỉ ra các nguyên tắc đầu tư trên cương vị là người đứng đầu của Berkshire Hathaway. Ông có tư tưởng để những nhân tài làm việc độc lập, không gò bó theo khuôn khổ.
Link ebook bản tiếng Anh:
http://austinhay.com/pdfs/The.Essays.of.Warren.Buffett.pdf

3.Đánh bại phố Wall (Beating the Street" (1994) by Peter Lynch)

Peter Lynch là một trong những nhà đầu tư chứng khoán và nhà quản lí quỹ phòng vệ (hedge fund) thành công nhất trong thế kỉ 20. Ông khởi nghiệp là một thực tập viên tại Fidelity Investments vào giữa thập niên 60. Gần 11 năm sau đó, ông được giao nhiệm vụ quản lí quỹ Magellan, lúc đó giá trị của quỹ là $18 triệu đô la. Năm 1990, quỹ tăng lên đến một con số khổng lồ, giá trị gần 18 tỉ đô la với gần 1000 cổ phiếu. Trong thời gian đó, quỹ có lợi nhuận trung bình hàng năm hơn 29%.
"Beating The Street" cho người đọc cái nhìn về quá trình suy nghĩ của Lynch trong việc quyết định nên mua hay bán cổ phiếu. Lynch tin rằng một nhà đầu tư cá nhân có thể khai thác cơ hội của thị trường tốt hơn phố Wall, và khuyên nhà đầu tư nên đầu tư vào những thứ mà họ biết, nắm rõ.

4.Nhà đầu tư thông minh (The Intelligent Investor" (1949) by Benjamin Graham)
Khi Buffett 19 tuổi, ông đọc bản copy của cuốn “Nhà đầu tư thông minh” (Intelligent Investor) được viết bởi nhà đầu tư huyền thoại Benjamin Graham.
Ông nói rằng đây là một trong những thời khắc may mắn nhất trong cuộc đời bởi cuốn sách đã đem đến cho ông những kiến thức cơ bản về đầu tư.
“Để đầu tư thành công trong suốt cuộc đời, bạn không cần phải có IQ cao, thông tin nội gián hay những góc nhìn khác thường. Điều bạn cần là một khung kiến thức cơ bản để đưa ra quyết định và khả năng giữ cho cảm xúc không bị rời xa cái khung đó. Cuốn sách này mang đến khung kiến thức chuẩn xác và việc của bạn là điều khiển cảm xúc của bản thân”.
Link download:
http://lamgiau247.com/nha-dau-tu-thong-minh/

5.Nghĩ giàu làm giàu (Think and Grow Rich" (1937) by Napoleon Hill)

Đây là cuốn sách nổi tiếng được viết bởi tác giả Napoleon Hill, và có hơn 30 triệu ấn phẩm trên toàn thế giới. Tác giả nói về 13 nguyên tắc giúp Cuốn sách chứa đựng nhiều hơn những gì mà cuốn sách giải thích về sức mạnh của những nguyên tắc. Phần hấp dẫn nhất của cuốn sách chính là những điều phi thường, những thông điệp trong cuốn sách được viết ra từ rất lâu nhưng vẫn mang tính “thời đại”. Ông đã bàn về những quan niệm như quản lý nhóm, dịch vụ chăm sóc khách hàng hoàn hảo, những công cụ hữu hình, trí tuệ tập thể và mục tiêu cần được viết ra trước khi hànhđộng.
“Think and grow rich – 13 nguyên tắc nghĩ giàu, làm giàu sẽ luôn là cuốn sách giá trị và nó sẽ còn tiếp tục làm thay đổi cuộc sống của nhiều người. Đó thực sự là sức mạnh giúp chúng ta biến đổi những giấc mơ và hoài bão thành hiện thực. Cuốn sách đã ảnh hưởng đến tôi như vậy và sẽ mãi là cuốn sách gối đầu giường số một của tôi” – Don L.Price, diễn giả chuyên nghiệp, tác giả, chuyên viên marketing và bán hàng đồng thời là người cung cấp các giải pháp thay đổi tích cực.
“Đây là một cuốn sách trợ giúp bản thân, một cuốn sách kinh điển bán chạy nhất và có thể áp dụng cho hầu hết những thửu thách mà chúng ta phải đối mặt hàng ngày. Nếu bạn tin rằng kiên trì cải thiện bản thân là một vấn đề quan trọng trong cuộc sống thì chắc chắn bạn sẽ muốn đọc cuốn sách này.” – Charles C.Manz, tác giả cuốn Temporary Sanity: Instant Self-Leadership Strategies for Turbulent Times và là đồng tác giả cuốn Fit to Lead.
Link ebook:
http://aimuongiau.blogspot.com/2012/08/ebook-think-and-grow-rich-13-nguyen-tac.html

Kết luận
Những nhà đầu tư giỏi không phải tự nhiên mà có, họ là những người biết rèn luyện trí tuệ của bản thân thông qua việc suy nghĩ, nghiên cứu và thực hành. Đọc các cuốn sách từ những bậc tiền bối đi trước giúp con đường trở thành nhà đầu tư thông thái trở nên đúng hướng hơn.

Tản mạn về thương vụ TDH – FDC

  ​

Thương hiệu Thủ Đức House (TDH) gắn liền với sản phẩm S-Home, đây là phân khúc căn hộ nhỏ (từ 45-83 m2) dành cho những người có thu nhập trung bình, tập trung chủ yếu ở Q9 và Thủ Đức. Về phía Fideco (FDC), xuất thân là một doanh nghiệp bất động sản nhà ở và bất động sản cho thuê (văn phòng, khu công nghiệp) khá nổi tiếng trên con đường “Ngoại giao” Phùng Khắc Khoan – Q1.

Ngày 25/1/2016, TDH đã ra nghị quyết tham gia đầu tư vào Fideco với mức sở hữu khoảng 24,89% (tương đương hơn 6,8 triệu cổ phiếu) thông qua hình thức mua thoả thuận. Câu hỏi đặt ra là TDH sẽ lấy đâu ra tiền hơn 190 tỷ đồng (tính theo giá 28k/cp ngày 25/01/2016) để mua số cổ phần trên và biến FDC thành công ty liên kết. Để chuẩn bị cho thương vụ này hoàn tất thành công thì việc lập phương án “đi dòng tiền” từ đầu năm 2015 mang tính quyết định. Người viết có một vài suy nghĩ như sau:

1) Bán sỉ dự án 3,7 ha Phước Long – Spring Town – Q9:
Chu trình “đi dòng tiền” từ đầu 2015 của TDH bắt nguồn từ dự án 3,7 ha Phước Long Spring Town – Q9. Chủ đầu tư dự án này là CTCP Đầu tư Phước Long (PLI - Công ty con của TDH). Theo BCTC 2014 thì giá trị HTK của dự án là 296 tỷ đồng và đến Q3.2015 còn 6,9 tỷ đồng. Như vậy, nhiều khả năng TDH đã bán sỉ dự án cho một bên thứ 3 (các cá nhân thế chấp cổ phiếu FDC) với giá bằng giá trị đã đầu tư. Sau đó, TDH thoái dần phần vốn góp tại PLI (hiện tại còn hơn 30% vốn). Thương vụ này giúp TDH ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong năm 2015, phục vụ cho kế hoạch phát hành tỷ lệ 2:1 giá 12.500 đồng/cp.

 
2) Các cá nhân thế chấp cổ phiếu FDC để vay tiền:
Vào Q2.2015, các cá nhân có liên quan thế chấp 8,5 triệu cổ phiếu FDC cho FDC để vay 170 tỷ đồng. Khoản tiền này có thể được dùng để mua dự án 3,7 ha Phước Long của TDH.

 
3) FDC gom tiền để mua Phúc Thịnh Đức và Thông Đức:
Đầu năm 2015, FDC có giá trị đầu tư ngắn hạn là 414 tỷ đồng bao gồm: hơn 64 tỷ đồng (đầu tư cổ phiếu) và 359 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn. Ngoài ra, FDC còn có 130 tỷ đồng đầu tư tài chính dài hạn gồm: hơn 48 tỷ đồng (công ty Đông Bình Dương), 95 tỷ vào các khoản đầu tư khác. Trong năm, FDC đã thoái toàn bộ vốn đầu tư ngắn tài chính hạn tại Chơn Thành, Đông Bình Dương (các công ty này bán cổ phiếu FDC lấy tiền sau đó mua cổ phiếu mà FDC bán làm cổ phiếu quỹ) và đầu tư khác nhằm tái cơ cấu danh mục, chuẩn bị tiền mua Phúc Thịnh Đức + Thông Đức.

 
4) FDC đầu tư vào Phúc Thịnh Đức và Thông Đức:
TDH thông báo bán 65% cổ phần của Phúc Thịnh Đức (TDH sở hữu 70%) và thoái một phần vốn tại Thông Đức. Trong BCTC Q4.2015 thể hiện khoản đầu tư hơn 325 tỷ đồng của FDC vào Phúc Thịnh Đức và Thông Đức (2 công ty của TDH), Phúc Thịnh Đức sở hữu dự án chung cư TDH – Phúc Thịnh Đức ở Q9 nên nhiều khả năng FDC đã mua lại từ TDH. Doanh thu tài chính của TDH không tăng nhưng giúp TDH hoàn nhập được hơn 77 tỷ đồng dự phòng đầu tư tài chính dài hạn nên có thể công ty được bán với giá vốn. Khoản đầu tư này được FDC ghi nhận như là đầu tư chứng khoán ngắn hạn nên có khả năng đây là một khoản cho vay dưới hình thức góp vốn đầu tư.

5) TDH mua cổ phiếu FDC:
Vào T1.2016, TDH ra nghị quyết mua 24,89% cổ phần của FDC. Nhiều khả năng nguồn tiền dùng để mua là từ việc bán cổ phần Phúc Thịnh Đức và Thông Đức cho FDC. Người viết suy đoán, TDH đã lập một hợp đồng 3 bên, đồng ý đứng ra trả tiền cho các cá nhân (ở mục 2) để tiến hành giải phóng cho số cổ phiếu (hơn 8,9 triệu) mà các cá nhân này thế chấp cộng với lãi vay. Do đó, các cá nhân này có thể đã được lock giá bán từ đầu khoảng 21k/cp.

Sau khi thu được một phần tiền từ bán dự án 3,7 ha Phước Long và nhận được hơn 325 tỷ đồng tiền bán cổ phần Phúc Thịnh Đức và Thông Đức thì BCTC Q4.2015 lại xuất hiện một khoản cho vay ngắn hạn với giá trị hơn 333 tỷ đồng. Nhiều khả năng, TDH cho các cá nhân có liên quan vay tiền để mua lại cổ phần bán ra của Chủ tịch HĐQT FDC và Công ty con Doanh Bảo An cùng hơn 8,9 triệu cổ phiếu của các cá nhân ở trên. Nếu tính tổng cộng lại thì số cổ phiếu TDH mua được có thể hơn 48%.

 

Như vậy, dòng tiền đã quay trở lại FDC.

6) Kế hoạch phát hành thêm và chia cổ tức (500đ/cp):
Nhằm chuẩn bị cho kế hoạch phát hành thêm diễn ra thành công, TDH đã ra quyết định chia cổ tức 500 đ/cp (trước 5 ngày) để cổ đông nội bộ và cổ đông nhỏ lẻ có tiền mua cổ phiếu phát hành thêm. Cụ thể:

Thời gian chi trả cổ tức là: 10/03/2016
Thời gian hết hạn nộp tiền mua PHT: 15/03/2015

Rất có thể, khi kết thúc thời gian nộp tiền mua PHT thì TDH sẽ được "đánh lên" ít nhất 2 phiên để xài tiền, còn có sóng dài hay không thì chưa biết được.

7) Tăng tỷ lệ sở hữu CTCP Phước Long (PLI) hay có M&A luôn FDC?
Như vậy, câu chuyện giữa TDH và FDC dường như là câu chuyện của "Đổi đất lấy cổ phần" với 2 dự án (Phước Long và TDH - Phúc Thịnh Đức). Ngoài ra, câu hỏi là ai sẽ mua phát hành thêm chủ yếu? Là cổ đông nội bộ hay cá nhân nhỏ lẻ? Dòng tiền sau khi phát hành thêm sẽ được dùng để mua tiếp FDC gián tiếp sở hữu lại dự án TDH – Phúc Thịnh Đức hay là tăng lại tỷ lệ sở hữu tại CTCP Phước Long (PLI) nhằm lấy lại dự án 3,7ha? Ai sẽ là người "đổ bô" cuối cùng?

[WTI và Brent crude oil] 2 thị trường tham chiếu của dầu mỏ thế giới

 ​

Cứ mỗi lần đi đổ xăng tôi lại thắc mắc tại sao giá xăng cứ tăng liên tục trong khi giá dầu thô giảm liên tục. Hôm nay đọc bài báo này thấy tình hình ở VN cũng hệt như vậy. Sau một hồi tìm hiểu, tôi phát hiện ra nguyên nhân của sự ko tương thích này là do giá dầu thô mà giới truyền thông cũng như nhiều người trong giới kinh tế tài chính đề cập đến là giá dầu WTI (West Texas Intermediate) được trade trên NYMEX.

WTI:

 ​

Điều đáng nói là các contract trade WTI trên NYMEX qui định sản phẩm này sẽ được giao tại Cushing, Oklahoma, một thị trấn nằm ở miền trung nước Mỹ. Theo Eugen Weinberg (Commerzbank), tổng số lượng bể chứa ở Cushing chỉ là 20.5 triệu thùng (một tác giả khác cho rằng con số này khoảng 34 triệu thùng), trong khi hàng ngày khối lượng giao dịch vào khoảng 500-600 triệu thùng. Do vậy một khi cung nhiều hơn cầu như thời điểm hiện tại, khả năng lưu kho dầu thô tại Cushing rất kém dẫn đến tình trạng giá dầu ở đây bị sụt giảm nghiêm trọng.

Brent crude oil:

 ​

Trước đây được trade trên International Petroleum Exchange ở London, sau năm 2005 đã được trade trên IntercontinentalExchange (ICE). Thông thường WTI có giá cao hơn Brent, một phần vì chất lượng WTI tốt hơn, một phần vì Brent phải bị discount chi phí vận chuyển từ châu Âu sang Mỹ, thị trường tiêu thụ dầu thô lớn nhất thế giới. Tuy nhiên từ tháng 12/2008 giá Brent đã vượt lên giá WTI, có lúc cao hơn $10/thùng, nguyên nhân hoàn toàn vì các bể chứa ở Cushing đã đầy (theo Govanni Serio của GS).

Trong khi đó, vì lý do Brent thông thường rẻ hơn WTI nên nhiều nhà máy lọc dầu ở Mỹ đã được thiết kế chỉ để xử lý dầu Brent. Hơn nữa vì Cushing không phải là cảng biển nên để vận chuyển dầu thô từ đó đến các nhà máy lọc dầu buộc phải xây dựng đường ống. Điều này ngăn cản rất nhiều nhà máy lọc dầu ở Mỹ chuyển sang dùng WTI đang rẻ hơn thay vì dùng Brent. 

Không chỉ ở Mỹ, hầu hết các nhà máy lọc dầu trên thế giới cũng đang sử dụng dầu thô với giá được link với giá Brent chứ không phải WTI, có lẽ một phần vì báo cáo này của Lehman Brothers vào năm 2007. Bởi vậy, giá xăng cả ở Mỹ và các nơi khác trên thế giới bị disconnected khỏi giá dầu thô WTI, nghĩa là trong khi báo đài vẫn thông tin giá WTI giảm, giá xăng vẫn tiếp tục tăng. Chắc phải một thời gian nữa người ta mới quen với việc report giá Brent thay vì giá WTI. (Bài viết về WTI và brent oil có sử dụng tu liệu của anh Giangle)

Và WTI hay brent crude oil sẽ có thêm 1 đối thủ nặng kí khác là Sở giao dịch tương lai Thượng Hải (Shanghai Futures Exchange - SHFE). SHFE mấy năm nay đã chuẩn bị để khởi động những hợp đồng mua bán dầu mỏ tương lai, sẽ là đối trọng thay thế của WTI và Brent, và phản ánh đà gia tăng trọng lượng của Trung Quốc trên thị trường dầu. Với hợp đồng riêng của mình, Trung Quốc sẽ chiếm vị trí thứ ba trên thị trường dầu tương lai, sau Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, - “Tân hoa xã” dẫn lời tuyên bố của Chủ tịch Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc Guo Shuqing. 

Những điểm NĐT cần lưu ý trong năm 2016

Năm 2016, dự báo sẽ là một năm bản lề đánh dấu sự quay lại của mô hình tăng trưởng cũ kiểu ở Việt Nam.
​

​

​

Đó là nền kinh tế lấy lại đà tăng trưởng nhờ sự gia tăng xuất khẩu, đầu tư và tín dụng, cũng như sự hồi phục của thị trường bất động sản và tiêu dùng cá nhân. Đi kèm với mô hình này là hệ quả: lạm phát và thâm hụt thương mại.​

​

Viễn cảnh tăng trưởng tốt hơn​

​

Báo cáo Taking Stock của Ngân hàng Thế giới (WB) phát hành vào đầu tháng 12/2015 đánh giá, triển vọng kinh tế của Việt Nam trong trung hạn khá lạc quan và tăng trưởng GDP có thể đạt 6,6% trong năm 2016.​

​

Theo báo cáo này, Việt Nam vượt qua các cú sốc từ bên ngoài khá tốt trong năm 2015 nhờ vào sự cải thiện của nhu cầu tiêu dùng nội địa, tăng trưởng xuất khẩu ổn định, lạm phát ở mức thấp và niềm tin được cải thiện.​

​

"Nếu lạm phát tăng trở lại mức trên 4% mà lãi suất VND không tăng phù hợp, đồng VND sẽ đứng trước sức ép mất giá, nhất là khi đồng tiền của nhiều nền kinh tế khác ở châu Á, bao gồm Trung Quốc cũng đang trên đà mất giá".

Người viết tin rằng, nhu cầu nội địa và tăng trưởng xuất khẩu nhiều khả năng sẽ duy trì được xu thế ổn định trong năm 2016. Đây là một tín hiệu tốt vì đó là hai động lực tăng trưởng có tính cốt lõi của nền kinh tế.​

​

Sự ổn định của hai động lực tăng trưởng nêu trên cộng thêm mối quan tâm và nhận định lạc quan của NĐT trong và ngoài nước đối với bất động sản ở Việt Nam thời gian gần đây sẽ giúp kéo dài sự hồi phục của thị trường bất động sản và kéo theo sự gia tăng nhập khẩu hàng tiêu dùng, máy móc, thiết bị.​

​

Đối với các ngân hàng, đây là tin tốt vì những tài sản thế chấp dưới dạng bất động sản sẽ lên giá và do đó các ngân hàng có thể giảm bớt gánh nặng về nợ xấu. Đây cũng là tin tốt cho lĩnh vực xây dựng, vật liệu xây dựng và các ngành công nghiệp phụ trợ, hạ tầng và hàng tiêu dùng trong nền kinh tế.​

​

Sự trở lại của lạm phát và nhập siêu: rủi ro tỷ giá tăng và lãi suất khó giảm​

​

Sự quay trở lại của mô hình tăng trưởng cũ tất yếu kéo theo một hệ quả khó thể tránh khỏi là lạm phát. Nếu năm 2015 là năm bản lề đánh dấu sự quay lại của nhập siêu (Bộ Công thương ước tính có thể lên đến 4 tỷ USD trong năm 2015) sau 3 năm xuất siêu liên tiếp, thì năm 2016 có thể sẽ đánh dấu sự quay lại của cả “bộ đôi” nhập siêu và lạm phát.​

Khi Việt Nam quay trở lại mô hình tăng trưởng “bình thường” vốn có, tiêu dùng và giá cả gia tăng là điều tất yếu. Mức lạm phát thấp kỷ lục của năm 2015 sẽ khó lặp lại và nếu không có chính sách thắt chặt tiền tệ hợp lý, một mức lạm phát trên 4% trong năm 2016 nhiều khả năng sẽ xảy ra.​

​

Nếu lạm phát tăng trở lại mức trên 4% mà lãi suất VND không tăng phù hợp, đồng VND sẽ đứng trước sức ép mất giá, nhất là khi đồng tiền của nhiều nền kinh tế khác ở châu Á, bao gồm Trung Quốc cũng đang trên đà mất giá. Khi đó, rất có thể Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ phải hạ giá VND trong năm 2016.​

​

Quy mô biến động tỷ giá VND là một ẩn số, tùy thuộc vào quan điểm và độ kiên trì với chính sách giữ tỷ giá ít biến động của NHNN. Dự báo, NHNN sẽ kết hợp chính sách lãi suất cao hơn để kiềm chế lạm phát, đồng thời duy trì tính hấp dẫn của VND so với USD, với chính sách điều chỉnh cho VND hạ giá thêm.​

​

Nếu NHNN thực hiện chính sách tiền tệ như vậy, rủi ro tỷ giá với các doanh nghiệp có các khoản nợ và doanh thu bằng ngoại tệ sẽ tăng lên. Vì vậy, trong năm 2016, các NĐT cần thận trọng với những doanh nghiệp có rủi ro tỷ giá lớn. Những doanh nghiệp ít bị ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá và ít vay nợ nước ngoài sẽ an toàn hơn và dễ được các chuyên gia và NĐT ưu ái hơn.​

​

Về dài hạn, sự trở lại của lạm phát và mặt bằng lãi suất cao hơn, đi kèm với sức ép mất giá đồng tiền do nhập siêu tăng trở lại sẽ hạn chế dần sự lạc quan với triển vọng tăng trưởng dài hạn của Việt Nam.

Tuy nhiên, những điều này nhiều khả năng chỉ hiện rõ vào thời điểm cuối năm và Chính phủ hoàn toàn có thể kiểm soát để cho các yếu tố đó không gây sốc cho nền kinh tế.

Nói cách khác, trong nửa đầu năm 2016, tăng trưởng sẽ vẫn ổn định, tâm lý lạc quan một cách thận trọng và xu thế mở rộng trong nền kinh tế nhiều khả năng được duy trì.

Rủi ro với tăng trưởng ở Việt Nam: diễn biến ở Mỹ và Trung Quốc​

​

Biến động tỷ giá và lãi suất ở Việt Nam sẽ bị ảnh hưởng bởi mặt bằng lãi suất đồng USD và tỷ giá của các đồng tiền trong khu vực so với đồng USD. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào cuối năm 2015 cho thấy, thời kỳ lãi suất USD rẻ đã đi qua. Vấn đề là nếu lãi suất USD tăng quá nhanh, nguy cơ dòng vốn nước ngoài giá rẻ trước đó đổ vào các nền kinh tế mới nổi ở châu Á sẽ chảy ra mạnh.​

​

Điều đó không chỉ ảnh hưởng đến dòng vốn ngắn hạn đổ vào TTCK của Việt Nam, mà còn tạo ra rủi ro tỷ giá lớn hơn do đồng tiền nhiều nền kinh tế mới nổi sẽ mất giá mạnh hơn so với USD khi dòng vốn tháo chạy ra khỏi nước họ. Khi đó, sức ép mất giá của VND sẽ mạnh hơn, kéo theo đà tăng của lạm phát và suy giảm niềm tin vào sự ổn định vĩ mô của Việt Nam.​

​

Một rủi ro khác đến từ phía nước láng giềng Trung Quốc. Nếu kinh tế Trung Quốc tiếp tục suy yếu, xuất khẩu hàng hóa sang nước này sẽ khó khăn và ảnh hưởng xấu đến nhiều nền kinh tế trong khu vực.​

​

Năm 2016 sẽ là một năm tốt cho các TTCK mới nổi, trong khi chứng khoán Mỹ có thể phải đối mặt với một giai đoạn điều chỉnh giảm.

Dự kiến Singapore, Hồng Kông, Đài Loan và Malaysia sẽ bị ảnh hưởng xấu nhất, nhưng những nền kinh tế có nhập khẩu nhiều hàng từ Trung Quốc hoặc gián tiếp liên hệ với Trung Quốc trong chuỗi cung ứng cho Mỹ và châu Âu cũng có thể bị tác động xấu. Việt Nam có thể là một trong số đó. Bên cạnh đó, sự suy yếu của kinh tế Trung Quốc khiến giá hàng nguyên liệu xuất khẩu ở mức thấp (trong đó có dầu thô). Điều này tác động xấu đến một số ngành xuất khẩu của Việt Nam.​

​

Nhìn ở khía cạnh lạc quan, sự suy yếu của kinh tế châu Âu có tác động không nhỏ đến khu vực đang phát triển ở châu Á trong năm qua. Tuy nhiên, theo đánh giá của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và một số ngân hàng đầu tư lớn, tăng trưởng kinh tế của châu Âu sẽ cải thiện trong năm 2016. Do đó, triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc có thể không quá ảm đạm. Mặt khác, kinh tế Mỹ dự kiến tăng trưởng chậm lại trong năm 2016, nên nhiều khả năng Fed sẽ không tăng quá mạnh lãi suất.​

​

Nhìn tổng quan, tuy rủi ro đối với tăng trưởng của Việt Nam từ phía Mỹ và Trung Quốc là đáng ngại, nhưng ở thời điểm hiện tại, giới đầu tư quốc tế đánh giá, xác suất những cú sốc lớn có thể xảy ra trong chính sách và tăng trưởng của hai nền kinh tế Mỹ và Trung Quốc là không lớn.​

​

Một số nhà quản lý quỹ đầu tư quốc tế vẫn lạc quan rằng, năm 2016 sẽ là một năm tốt cho các TTCK mới nổi, trong khi chứng khoán Mỹ có thể phải đối mặt với một giai đoạn điều chỉnh giảm.​

​

Rủi ro về nợ nước ngoài của nhóm các nước mới nổi ở châu Á có gây lo ngại cho một số NĐT bi quan, tuy nhiên đó có thể là câu chuyện của những năm sau nữa, chứ không phải là năm 2016.​