Chúng tôi xác định giá mục tiêu của cổ phiếu TRANG là 45.800 VND/ cổ phiếu dựa vào phương pháp định giá FCFF và PE . Dự trên mức EPSdự phóng năm 2015 là 4.111 VND/cổ phiếu, giá mục tiêu của chúng tôi tương đương với mức PE là 11.1 lần.
Phương pháp FCFF
Các giả định chính cho mô hình FCFF:
- Hai kỳ giả định bao gồm từ năm 2015-2021 và từ năm 2021 trở đi.
- Số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại là 11.000.000 cổ phiếu
- Doanh số năm 2015 là 530 tỷ theo kế hoạch của TRANG. Giai đoạn 2016-2029 doanh thu sẽ tăng trưởng với cagr là 15% do doanh nghiệp mở rộng sản xuất và phân phối
- Biên EBITDA tăng lên 12,5% do sản phẩm đã có chỗ đứng và kiểm soát chất lượng, chi phí tốt hơn.
- Khoản vốn lưu động/ doanh thu được giữ theo tỷ lệ trung bình các năm quá khứ.
- Do cần nhu cầu vốn lưu động để đáp ứng tăng trưởng, chúng tôi giả định công ty duy trì tỷ lệ tiền mặt / tài sản là 10%.
- Tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm của doanh nghiệp ước tính là 25% cho 2015 và 2016. 30% cho các năm sau.
- Tỷ lệ đầu tư mới / DTT là 1%.
- Định giá sử dụng giá trị của hai công ty con dự kiến đầu tư là giá trị sổ sách cộng với NPV từ dự án mang lại.
- Tăng trưởng dòng tiền bền vững là 2%.
- Tỷ lệ chiết khấu WACC được ước tính là 12.05% dựa trên cơ sở: lãi xuất trái phiếu kỳ hạn 5 năm là 5,5%, tỷ suất sinh lời thị trường là 12,5% và độ nhạy rủi ro là 1,1.
Tags:
Phương pháp FCFF
Các giả định chính cho mô hình FCFF:
- Hai kỳ giả định bao gồm từ năm 2015-2021 và từ năm 2021 trở đi.
- Số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại là 11.000.000 cổ phiếu
- Doanh số năm 2015 là 530 tỷ theo kế hoạch của TRANG. Giai đoạn 2016-2029 doanh thu sẽ tăng trưởng với cagr là 15% do doanh nghiệp mở rộng sản xuất và phân phối
- Biên EBITDA tăng lên 12,5% do sản phẩm đã có chỗ đứng và kiểm soát chất lượng, chi phí tốt hơn.
- Khoản vốn lưu động/ doanh thu được giữ theo tỷ lệ trung bình các năm quá khứ.
- Do cần nhu cầu vốn lưu động để đáp ứng tăng trưởng, chúng tôi giả định công ty duy trì tỷ lệ tiền mặt / tài sản là 10%.
- Tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm của doanh nghiệp ước tính là 25% cho 2015 và 2016. 30% cho các năm sau.
- Tỷ lệ đầu tư mới / DTT là 1%.
- Định giá sử dụng giá trị của hai công ty con dự kiến đầu tư là giá trị sổ sách cộng với NPV từ dự án mang lại.
- Tăng trưởng dòng tiền bền vững là 2%.
- Tỷ lệ chiết khấu WACC được ước tính là 12.05% dựa trên cơ sở: lãi xuất trái phiếu kỳ hạn 5 năm là 5,5%, tỷ suất sinh lời thị trường là 12,5% và độ nhạy rủi ro là 1,1.
Tags:
Đăng nhận xét