Câu chuyện kinh tế Việt Nam năm 2016 vẫn là tỉ giá và bội chi ngân sách trong bối cảnh kinh tế TQ hạ cánh mềm và FED tăng lãi suất. Nhân dân tệ ( NDT) được IMF đưa vào rổ SDR sẽ được nhiều NHTW mua vào tăng cầu NDT trên toàn cầu nhưng nó sẽ bị triệt tiêu hoàn toàn từ sự suy giảm của kinh tế TQ. Sự suy yếu của đồng NDT sẽ tác động lớn đến kinh tế VN nói chung và TTCK nói riêng khi TQ là đối tác thương số 1 của VN và VN đối tác thương mai lớn thứ 5 của TQ. Kịch bản PBOC phá giá NDT hồi tháng 8 tác động mạnh đến TT tiền tệ và chứng khoán toàn cầu có cú rớt mạnh vẫn còn trong tâm trí nhiều nhà đầu tư VN. Các số liệu báo cáo kinh tế TQ suy yếu sẽ là nổi ám ảnh cho các nhà đầu tư trên toàn cầu.
Bước vào 2016 câu chuyện ngân sách sẽ được nói và lo ngai hơn nhiều trong bối cảnh bội chi tăng mạnh và chi thường xuyên không kiểm soát do bộ máy cồng kềnh và năng suất nền kt thấp.
- Thất thu từ oil do giá dầu giảm
- Giảm phát nền kinh tế (CPI thấp) dẫn đến nguồn thu thuế VAT suy giảm trong khi các năm trước lạm phát cao thì số dư tuyệt đối khá cao ( nội tại + giảm phát áp bức từ TQ thông qua các commodity giảm manh)
- Và sự tham gia sâu rộng các hiệp đinh thương mai ( ACE, TPP, FTA riêng lẻ) làm giảm các nguồn thu thuế.
Thị trường chứng khoán 2016- kịch bản nào?:
Nếu nhìn thuần về TT thì để break vùng đỉnh cần phải có nhóm dẫn dắt. 2 -3 năm nay là nhóm P, và nhóm bank ( chiếm tỉ trọng vốn hóa cao và khả năng lan tỏa diện rộng TT). Hiện tại nhóm P đã thoái trào và chìm vào quên lãng. Câu chuyện nhóm bank 2016 khó lặp lại như 2015 vì 2 yếu tố cơ bản: vùng giá nhóm bank đã cao & câu chuyện M&A bank đã gần xong. Đẫy bank lên cao chỉ làm TT thêm mất cân bằng và xáo trộn vĩ mô. Đấy là nhìn thuần về thị trường ngoài bank và các phân lớp sector khác thuộc nhóm 10 vốn hóa lớn khác nó ko đủ sức lan tỏa TT dù có lên giá. Vì VNM thì chỉ có 1 VNM, MSN cũng thế...
Có thể nói năm 2015 là 1 năm không thành công của TTCK. Câu chuyện của TTCK VN 2015 vẫn là tỉ giá, trong 2 năm 20132014 chênh lệch dương giữa tăng trưởng cung tiền M2- tăng trưởng tín dụng giúp cho TTCK VN tăng trưởng ( dự trữ ngoại hối tăng mạnh-DTNH là một bộ phận cấu thành M2). Nhưng 2015 mình chắc chắn rằng tăng trưởng M2 nó nằm dưới tăng trưởng tín dụng vì dự trữ ngoại hối bán khá mạnh ( tầm 8-10 tỉ).
(Chart cũ chưa update dữ liệu cả năm)
Năm 2016, sbv chỉ có 2 lựa chon : 1 . tăng ls VND. 2. Điều chỉnh tỷ giá.Có lẻ kịch bản 2016, M2 và tang trưởng tín dụng vẫn diển ra như kịch bản 2015 ( và lựa chọn nào cũng đều không tốt cho TTCK)
Câu chuyên bội chi ngân sách và làn song chuyển đổi công tư ( IPO, thoái vốn DNNN) sẽ diễn ra mạnh mẽ hơn nữa. Dòng tiền lớn sẽ tham gia vào miếng bánh lớn công tư.
Chuyển đổi công tư về dài hạn sẽ giúp nền kinh tế hoạt đông hiệu quả hơn nhưng trong ngắn hạn dòng tiền trên TTCK sẽ bị phân tán & nguồn vốn tín dụng cho chứng khoán cũng bị san sẻ trong kênh chuyển đổi công-tư.
Bối cảnh chứng khoán toàn cầu khi fed tăng ls, xin lấy tư liệu của anh comgaoaotien minh họa. Chart thay lời nói :
Sau chu kỳ 6 năm tăng, sẽ là năm giảm kinh hoàng.
Câu chuyên bội chi ngân sách và làn song chuyển đổi công tư ( IPO, thoái vốn DNNN) sẽ diễn ra mạnh mẽ hơn nữa. Dòng tiền lớn sẽ tham gia vào miếng bánh lớn công tư.
Chuyển đổi công tư về dài hạn sẽ giúp nền kinh tế hoạt đông hiệu quả hơn nhưng trong ngắn hạn dòng tiền trên TTCK sẽ bị phân tán & nguồn vốn tín dụng cho chứng khoán cũng bị san sẻ trong kênh chuyển đổi công-tư.
Bối cảnh chứng khoán toàn cầu khi fed tăng ls, xin lấy tư liệu của anh comgaoaotien minh họa. Chart thay lời nói :
Sau chu kỳ 6 năm tăng, sẽ là năm giảm kinh hoàng.
Đăng nhận xét